Товарные Индексы

Индексы, отражающие либо цены и качественные характеристики самих товаров, либо цены товаров в ценах фьючерсных контрактов, которые регистрируются на товарных биржах/Индексы, публикуемые в журнале The Journal of Commerce агентства "Рейтер" (Reuters) и журнале The Economist, являются показателями состояния промышленности и уровня цен сырьевых товаров. Однако, сталкиваясь со сложностями исчисления индексов товаров в физической форме, инвесторы ориентируются на фьючерсные контракты, на индексы, которые являются непрямыми показателями динамики цен товаров. Институциональные инвесторы, которым запрещается инвестировать средства на фьючерсных рынках, могут включать товары в свои инвестиционные портфели через эти индексы. Среди товарных индексов, которые являются показателями фьючерсных цен, необходимо отметить следующие: банкирский трастовый товарный индекс (Bankers Trust Commodity Index, BTCI) -это взвешенный, составной показатель стоимости корзины из пяти товаров. Цены на энергоносители базируются на фьючерсных контрактах Нью-Йоркской товарной биржи (New York Mercantile Exchange). Цены на алюминий базируются на фьючерсных контрактах Лондонской биржи металлов (London Metal Exchange), а цены золота и серебра — на ценах Лондонского фиксинга наличных сделок (London spot fixing). Используемые базисные цены — средние цены каждого товарного компонента индекса в I квартале 1984 г. Компонентами являются: сырая нефть — 45/30,191 долл.; золото — 18/384,18 долл.; алюминий 17/1543,67 долл.; топочный мазут — 10/0,8340 долл.; серебро — 10/9,0043 долл. Величина индекса на каждый конкретный день рассчитывается путем умножения текущей цены товара на его базовый вес и деления полученной величины на базовую цену, индекс энергоносителей и металлов (Energy and Metals Index, ENMET) — это геометрически взвешенный индекс, основанный на ценах фьючерсных контрактов и построенный компанией Merrill ynch на ценах шести товаров: сырой нефти (40%), природного газа (15%), золота (20%), серебра (5%), меди (15%) и алюминия (5%). Индекс взвешивается для того, чтобы показать оптимальную, исторически сложившуюся корреляцию с индексом потребительских цен (consumer price index) и индексом цен производителей (producer price index). Индекс рассчитывается ежедневно. товарный индекс компании "Голдмен Сакс" (Goldman Sachs Commodity Index, GSCI) — построен на ценах 22 товаров. Включены основные сырьевые товары, которыми торгуют на Лондонской бирже металлов (London Metal Exchange) и фьючерсных рынках США. Товары разбиты на пять групп: энергоносители — сырая нефть (15,89%), природный газ (15,73%), топочный мазут (9,94%), неэтилированный бензин (9,70%); сельскохозяйственные товары — пшеница (8,87%), кукуруза (6,34%), бобы сои (2,99%), хлопок (2,%%), сахар (2,84%), кофе (1,09%), какао (0,29%); живой скот — крупный рогатый скот (9,35%), свиньи (4,24%); цветные металлы — алюминий (2,86%), медь (2,07%), цинк (0,77%), никель (0,48%), свинец (0,29%), олово (0,12%); драгоценные металлы — золото (2,53%), платина (0,40%), серебро (0,26%). Каждый товар взвешивается по объему его мирового производства, чтобы учестьвлияние производства данного товара на мировую экономику в целом. Чтобы показать возможности реинвестирования, индекс включает реинвестируемый доход (rollingyield) непрерывно возобновляемых фьючерсных позиций и реинвестирования. Движение цен отражает изменения цен "спот" на товары, лежащие в основе контрактов. Доходность товаров отражает их доходность при реинвестировании и доходность от казначейских векселей. Поскольку реальных поставок товаров, лежащих в основе контрактов, никогда не происходит, инвестор может держать свои деньги в казначейских векселях. Кроме того, существует шесть подындексов, каждый из которых представляет группу товаров и является компонентом самого индекса; они рассчитываются ежедневно в ценах реального времени. Фьючерсы и опционы на основе данного индекса продаются на Чикагской товарной бирже (Chicago Mercantile Exchange). Прочие направления инвестирования, базирующиеся на индексе GSCI и его подындексах, включают структурированные долговые обязательства (structured notes), "свопы", внебиржевые опционные контракты и договора об аннуитете с гарантированием основной суммы. индекс инвестиционных товаров (Investable Commodity Index, ICI) — широкобазисный индекс 16 товаров, основывающийся на биржевых товарных фьючерсах и разработанный Корпорацией межрыночного управления (Intermarket Management, Inc.). Индекс измеряет реинвестированные суммарные доходы от одинаково взвешенной, полностью сопоставимой корзины товаров: зерна (19%) — пшеницы, кукурузы, бобов сои; металлов (19%) — золота, серебра, меди; энергоносителей (25%) — сырой нефти, топочного мазута, природного газа, бензина; живого скота (12%) — крупного рогатого скота, свиней; продовольственных товаров и волокон (25%) — какао, кофе, сахара, хлопка. /С/ — это цепной индекс (рассчитывается на базе показателя предыдущего дня). Он представляет собой ежедневно определяемое изменение (в процентах) среднего геометрического цен 16 товаров плюс 100% ежедневно рассчитываемого составного дохода по всем находящимся в обращении казначейским векселям на срок 13 недель товарный индекс Дж. П. Моргана (J.P.Morgan Commodity Index, JPMCI) -взвешенное в долларах среднее арифметическое всех доходов от инвестирования в металлы и энергоносители (всего 11 видов товаров). В индекс включаются основные металлы (22%) — алюминий (9%), медь (8%), никель (2%), цинк (3%); энергоносители (55%) — средневосточная техасская сырая нефть (33%), топочный мазут (10%), природный газ (7%), неэтилированный бензин (5%); драгоценные металлы (23%) — золото (15%), серебро (5%), платина (3%). Поскольку это индекс суммарного дохода, то для расчетов берутся доходы, полученные от изменения цен товарных фьючерсов, от постоянно возобновляющихся "длинных" фьючерсных позиций (когда кривая цен форвардных контрактов идет вниз), и полученное значение сопоставляется с индексом казначейских векселей. Индекс имеет положительную корреляцию с экономическим ростом и инфляцией и отрицательную корреляцию — с доходами по облигациям и акциям. Ежемесячно все составляющие индекс параметры обновляются, чтобы он соответствовал динамике движения в долларах индекс "Конного рыцаря" Бюро по изучению товарных рынков (Knigth-Ridder Commodity Research Bureau Index, KR-CRB Index) — строится на основе цен 21 товара, фьючерсы на которые продаются на биржах США. Индекс рассматривается как обобщающий показатель тенденций изменения цен на товары. Имеет шесть групп компонентов: промышленные товары (28,6%) — сырая нефть, топочный мазут, неэтилированный бензин, медь, лесоматериалы, хлопок; зерновые (23,8%) -кукуруза, пшеница, бобы сои, соевое масло, соевая мука; металлы (14,3%) — золото, серебро, платина; мясопродукты (14,3%) — говядина, свинина, бекон; импортируемые товары (14,3%) — кофе, какао, сахар; смешанные товары (4,7%) — апельсиновый сок. Одинаковое взвешивание используется как для средних арифметических отдельных товарных месяцев, так и для среднего геометрического от средних по 21 товару. В результате ни один отдельный месяц или вид товара не может воздействовать на индекс. Фьючерсы и опционы, используемые при расчете данного индекса, продаются на Нью-Йоркской фьючерсной бирже (New York futures Exchange, NYFE). Расчеты по фьючерсам производятся наличными в сроки, предусмотренные контрактом. Расчет индекса делается на компьютере (в Knigth-Ridder Financial Publishing) и каждые 15 секунд появляется на табло Нью-Йоркской фьючерсной биржи в течение торгового дня.